：由于伊朗和以色列地理政治学形势有所缓和，避险情绪边际降温，再加上获利资金了结，金价有所回落。白银在短期整理后仍处于金银比修复阶段，银价或继续偏多运行，长线看，逆全球化背景下全球贸易环境和通胀环境的不确定性依然存在，全球央行购金的局面和白银长期供需缺口的形势难改，因此长期仍有上行空间。关注后续中东局势、美国贸易谈判进展和特朗普“大美丽法案”的进展与美联储议息会议。
铜：6月17日，沪铜2507报收78570元/吨，+0.34%；SMM1#电解铜升贴水平均价收于240元/吨，环比+210元/吨；LME0-3升贴水为96美元/吨，环比+23美元/吨；精废价差收于1263元/吨，环比+193元/吨。上期所铜仓单数量较前一交易日环比+7490吨至54541吨。LME铜库存较前一交易日环比+225吨至107550吨。
近期驱动逻辑：铜价震荡运行。宏观方面，美国通胀数据继续持稳，非农就业表现好于预期导致市场预期年内两次降息。中美关税谈判整体节奏较好，满足双方核心诉求之后关税较前期再度有所缓和。除此之外，美国宣布对进口钢、铝产品征收 50%关税，引发市场对进口铜关税政策的力度与幅度押注。产业来看，矿企与冶炼厂开启年中谈判，从目前情况去看买方形势较差，第一轮报价为 TC-15 美元/吨。短期需求释放高峰暂时已过，新订单增长表现乏力，需求端暂不能提供向上动力。整体关注美元指数下跌带来的价格支撑，若跨市场套利情绪再起或将带领铜价上涨。短期以震荡看待。
锌：沪锌2507报收21905元/吨，+0.48%。宏观方面，美国通胀数据继续持稳，非农就业表现好于预期导致市场预期年内两次降息。中美关税谈判整体节奏较好，满足双方核心诉求之后关税较前期再度有所缓和。中国制造业因中美关税缓和而环比上涨，其中“新”“旧”动能有所分化，出口订单需求小幅增长。但锌自身产业基本面偏弱，炼厂锌锭供应排产增加且下游需求进入淡季，库存即将出现累库拐点。预计锌价震荡偏弱，前期空单可继续持有。
镍：宏观方面，中美关系进一步缓和。以色列、伊朗冲突持续，印尼进口矿放量对矿价支撑明显，菲律宾矿仍处放量趋势。精炼镍和二级镍开工产量延续上行。需求方面，不锈钢6月份开工环比预计下滑，进入6月份地产改善可能性再度减小，4月份地产数据继续探底。新能源方面，三元材料开工预计小幅下滑，特朗普关税对镍终端需求远期存影响，镍供需面压力较大，不锈钢减产去库，价格受压制力较强，近期维持震荡走势。
碳酸锂：供应方面，四川某大厂复产，锂盐厂产量继续回暖，盐湖端产量如期放量，国内外锂矿短暂反弹，成本下方仍有空间。锂盐厂延续小幅累库，去库压力增大。需求方面，6月正极材料排产环比小幅下滑，终端汽车销售回暖，储能抢装潮结束，锂电池需求支撑表现预计不佳。仓单持续流出，注销压力逐步减小，宏观消退后转为基本面逻辑，近期偏空。
铝：期货端，6月17日，沪铝2507高开微涨，报收于20460（+55）元/吨，较前一交易日涨0.27%，铝加权成交量23.4万手（-12.5万手），持仓量60.3万手（-1761）。现货端，6月17日，佛山均价20440（+40）元/吨，刚需补货；华东均价20600（-10）元/吨，交投清淡；中原均价20500（-20）元/吨，观望情绪增加。铝棒加低位盘整，成交乏力。库存：上海有色数据，6月16日铝锭社库45.8万吨，较6月12日下降0.2万吨；铝棒库存13.15万吨，较6月12日增0.4万吨；总库存58.95万吨，增0.2万吨。观点逻辑：电解铝产能高位运行，行业平均盈利丰厚；淡季特征越来越明显，下游开工率均有不同程度下滑；库存去化放缓，数量处于历史同期低位；中美贸易谈判释放积极信号，市场预期改善，低库存对铝价有支撑，而淡季持续，需求下降，市场参与者较为悲观，高价抑制需求，对其上行空间产生压制，关注20600-20700元/吨压力。
氧化铝：期货端，6月17日，氧化铝2509低开微涨，报收于2860（+8）元/吨，较前一交易日涨0.28，成交量22.7万手（-66677手），持仓量29.9万手（-1）。现货端，6月17日，氧化铝现货价格下降，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3220元/吨、3225元/吨、3210元/吨、3265元/吨、3305元/吨、3370元/吨，分别下降20元/吨、20元/吨、30元/吨、20元/吨、10元/吨、30元/吨。观点逻辑：氧化铝现货价格出现小幅下降，行业平均利润较为可观，运行产能继续提升；需求端电解铝运行产能较为平稳；上周阿拉丁口径库存继续去化，幅度收窄，钢联口径连续两周累库；几内亚矿端事件对于盘面影响式微，利润可观，供给增加，压制期价，而商品市场情绪有所回暖，成本端或对期价有一定支撑，着重关注后续氧化铝投复产增量幅度，关注2800-2850元/吨支撑。
工业硅：昨日工业硅震荡运行，SI2509合约收于7360元/吨，跌幅0.1%，持仓量减少4470手至31.9万手。现货方面，华东不通氧553#硅价格在8000-8200元/吨，较前一日持平；华东通氧553#硅价格在8000-8300元/吨，较前一日持平；华东421#硅价格在8400-9000元/吨，较前一日持平。基本面来看，新疆大厂部分炉子复产，后续开炉数或将继续增加，西北地区硅厂开工率持稳，西南部分硅厂复产叠加新产能开炉数增加，总的来看供应压力边际增加。需求方面，6月份部分硅料厂计划复产，硅料大厂或进行部分基地产能置换，6月份硅料产量环比有所提升；有机硅部分企业复产，开工率继续增加；再生铝合金企业开工率持稳为主，需求端持续疲弱。总的来看，新疆大厂部分炉子复产，西南地区部分企业复产，供应边际增加。多晶硅和需求环比有所提升，总的来看6月份工业硅供需或处于紧平衡状态。前期受到焦煤上涨以及多晶硅需求预测好转的影响，工业硅持续反弹。目前工业硅现货价格企稳，但未看到上涨动力，如果期货价格持续上涨，则可能会面临套保以及套利的压力。此外，若新疆大厂继续复产，则工业硅或将再次累库，若短期内没有进一步利好，预计工业硅反弹高度或有限，不过也需关注焦煤价格趋势以及多晶硅企业提产情况。
多晶硅：昨日多晶硅震荡下行，PS2507合约收于34010元/吨，跌幅0.9%，持仓量减少7834手至4.3万手。现货方面，多晶硅N型致密料价格在33000-36000元/吨，较前一日持平；N型混包料价格在30000-35000元/吨，较前一日持平；P型致密料价格在29000-34000元/吨，较前一日持平。基本面来看，6月份多晶硅部分基地计划复产，同时也有部分计划提产，总的来看6月份硅料产量环比有所增加。需求方面，随着光伏装机需求走弱，6月份硅片排产将进一步下降。目前硅片价格持续下跌，市场成交较为有限。总的来看，6月份多晶硅需求继续走弱，而产量将有所增加，供增需减的格局下，多晶硅现货价格承压。近期市场传出部分多晶硅企业提产消息以及头部硅料厂与政府谈绿电直供电模式，供给增加预期下多晶硅期货价格大大下跌。目前现货市场成交有限，下游采购积极性较弱，上周现货价格再次下跌。在低估值的情况下，本周空头减仓为主，带动期货价格低位反弹。不过受制于基本面疲弱，预计反弹空间存在限制，短期内预计多晶硅期货价格维持底部震荡走势。
