周四，A股市场早盘高开后日内下挫收跌。上证指数跌1.05%，报3169.38点。深成指跌0.74%，创业板指跌0.32%，沪深300跌1.13%、上证50跌1.50%，中证500跌0.77%、中证1000跌0.34%。个股跌多涨少，当日1800只上涨（68涨停），3448只下跌（7跌停），103持平。其中，托普云农、广道数字、铜冠矿建涨幅居前，分别上涨800.07%、30.0%、30.0%；而N上大股份、C强邦001279）新材、特发服务300917）跌幅居前，各跌30.37%、23.72%、10.87%。

  分行业板块看，TMT逆势上扬，上涨板块中，电脑硬件、软件、教育分别上涨2.46%、2.06%、2.03%，华为概念继持续火热；地产相关板块集体回调，下跌板块中，房地产、水务、家居用品分别下跌6.31%、3.09%、2.97%。

  国内要闻方面，务院新闻办公室10月17日（星期四）上午10时举行新闻发布会，住房城乡建设部部长倪虹和财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责的人介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。住建部提到将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造：一是重点支持地级以上城市，二是开发性、政策性金融机构给予专项借款，三是允许地方发行专项债，四是给予税费优惠，五是商业银行根据评估发放贷款。央行亦表态将提供支持性再贷款，同时国家金融监管总局下一步要扩充纳入“白名单”住房项目贷款，做到“应进尽进”。

  海外方面，欧洲央行宣布，将存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率均下调25个基点，符合市场预期。本次降息是欧洲央行年内第三次降息，也是继9月非对称降息后连续第二次降息，降息后三大关键利率分别降至3.25%、3.40%、3.65%。

  10月17日，A股市场交易环比前日略放量，合计成交额1.49万亿元，北向资金成交总额2038.72亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了1326亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。多个方面数据显示，当日1500亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期。

  当前IF、IH、IC与IM的2411合约基差率分别为-0.10%、-0.13%、-0.22%与-0.28%。国庆归来主要指数均某些特定的程度回吐前期涨势，住建部会议介绍央行、金监局等部门联合支持地产去库存，降住房成本措施。市场当前仍需一定基本面数据验证以完成突破性上涨，可尝试卖出认沽期权赚取震荡调整期内权利金。

  国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.6%，10年及5年期主力合约涨0.21%，2年期主力合约涨0.1%。银行间现券全线走强，短券强势明显。截止至发稿，2-5年期国债活跃券收益率下行5bp左右，2年期“24附息国债19”报1.485%，5年期“24附息国债14”报1.7575%。此外，10年期国债及国开活跃券下行近3bp，“24附息国债11”报2.095%，“24国开10”报2.1775%，30年期“24特别国债01”下行3.25bp报2.2725%。

  央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月17日以固定利率、数量招标方式开展了1326亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。多个方面数据显示，当日1500亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期。资金面方面，周四银行间市场资金面整体平稳偏宽，隔夜和七天回购利率小降。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.9475%附近，较上日微升不足1bp。央行逆回购呵护，短期流动性暂时压力有限，本月缴税尚远扰动未显，关注后续政府债券发行扰动。

  住房城乡建设部部长倪虹和财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。住房城乡建设部会同有关部门，打出一套组合拳，概括起来就是四个取消、四个降低、两个增加。充分赋予城市政府调控自主权，城市政府要因城施策，调整或取消各类限制性措施。最重要的包含限购、限售、限价、普通住宅和非普通住宅标准。降低了住房公积金贷款利率0.25个百分点；降低了首付比例，统一首套、二套房贷最低首付比例到15%；降低存量贷款利率；降低“卖旧买新”换购住房税费负担。通过货币化安置等方式，新增实施100万套城中村和危旧房改造。年底前，将“白名单”项目的信贷规模增加到4万亿。其中增量信息主要是货币化安置方式新增实施城中村改造和白名单项目信贷规模增加，前者力度来看相比2015年-2019年或相对温和，后者大多分布在在给房地产项目基于信贷支持，没有增量政府债供给和超预期政策的情况下相对利好债市。

  昨日召开住房相关新闻发布会，未提及超预期的刺激性政策和增量政府债供给规模，对债市相对利好，债市出现回暖，短期还需关注三季度经济数据，债市可能延续回升。未来财政政策规模尚未落地，债市可能仍有颠簸，建议投资的人做好仓位管理，应对政策超预期情况。

  单边策略上，财政规模落地前债市或有颠簸，中长期趋势尚不言逆转，债市本轮调整后配置价值或有明显抬升，参照2022年11月政策转向后债市回调幅度和与政策利率利差，10年国债利率回升至2.2%-2.3%区间，配置价值或明显抬升，利率下限或在2.0%附近。如果未来仍有降息机会，债券利率不排除有进一步下行，短期需耐心等待债市情绪企稳并观察增量财政政策规模。

  消息方面，欧洲央行公布最新利率决议，如期降息25个基点，将存款机制利率从3.5%下调至3.25%，为本次降息周期第三次降息。欧央行在决议声明中调整了关于通胀的措辞，预计通胀将在明年回到2%，先前预计在2025年下半年达到2%。决议公布后市场预计欧洲央行12月将降息25个基点，到明年6月还会有大约122个基点的降息。

  隔夜，欧洲央行如期降息且基于经济和通胀下行的压力预期将进一步宽松，也提振了美联储降息的预期，美债收益率回落，同时东亚地区焦灼的事态仍持续发酵，避险资产持续走强，美元指数和贵金属同步走强。国际金价开盘后稳步上涨，在欧洲央行决议公布后迅速拉升逼近2700美元关口，收盘价为2692.65美元/盎司涨幅0.71%创“三连阳”，国内金价在人民币贬值情况下涨幅更大；国际银价受到金融属性和工业属性的双重影响盘中波动更大涨幅不及黄金，收盘价为31.676美元/盎司基本收平。 【后市展望】

  目前宏观层面美国经济韧性较强，若未来美联储预防性降息的情形下降息落地后美国经济“软着陆”且临近美国大选都将抑制美联储进一步行动的意愿，中期贵金属上涨的空间受限，但全球进入货币宽松周期，央行和金融机构购金需求保持强劲，叠加“二次”通胀风险和地缘局势紧张持续，短期黄金维持偏格局，前期多单继续持有，期权可尝试卖出虚值看跌期权。

  白银方面，国内刺激政策带动经济基本面复苏未来有望提振能源和有色等工业品价格带动银价上涨，短期跟随黄金上涨冲击32美元（7900元）关口，若突破将进一步走强。

  截至10月17号，全球集装箱总运力为 3093 万 TEU，较上年同期增长 10.44%。需求方面，欧元区 9 月制造业 PMI 下降至 45.00；美国 9 月 ISM 制造业指数 46.10，处于 50 枯荣线以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。

  昨日期货盘面震荡调整，主力12合约收2735.9点，跌幅3.53%，02合约收于2283.2点，涨幅1.67%。近远月价差处于相对高位，12-02合约价差为452.7点，下降137.5点，12-04合约价差为1083.9点。下降94.1点。今日前二十大会员多空净持仓上升至-797手，多空比从0.94上升至0.95。建议投资的人保持谨慎，合理控制仓位，强化风险管理，避免在市场波动中过度暴露风险。

  【宏观】国内方面，10月17日，国新办举行新闻发布会，住建部、财政部、自然资源部、人民银行、国家金监总局等5部门介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，重点提出“四个取消、四个降低、两个增加”的政策组合拳，推动房地产市场止跌回稳。短期来看，后续着重关注人大常委会会议是否会提高地方债务限额用于化债，以及中央经济工作会议对财政规模和支出方向的讨论；中长期来看，进入政策效应释放期后逆周期工具对需求的拉动效应更为关键。美国方面，9月份总体CPI放缓，但核心CPI同比反弹，二者环比增速都未进一步回落，显示通胀下行仍面临阻力，叠加9月强劲的非农数据，美联储降息预期或逐步受压制，市场对美联储在11月的议息会议上降息25个基点而非50个基点的预期概率提升。

  【供应】采选端，铜精矿周期性减少格局未变，对价格形成一定支撑。冶炼端，部分冶炼厂检修，9月SMM中国电解铜产量为100.43万吨，环比-0.92万吨，降幅为0.91%。1-9月累计产量为896.43万吨，同比增加47.82万吨，增幅为5.64%。

  【需求】节后开工率回升，关注节后旺季需求持续性。10月17日电解铜制杆周度开工率78.89 %，周环比+18.46个百分点；10月10日再生铜制杆周度开工率25.71 %，周环比+9.54个百分点。终端方面，1-8月电网基本建设完成投资3330亿元,同比增长23.10%，9月SMM电线个月连续增长，全年电网投资对铜需求仍有托底作用。空调方面，10月家用空调内销排产470.8万台，同比下降7.1%。出口排产570万台，同比增长33.6%，内销延续弱势，但外销维持强势。地产竣工增速明显下滑，构成主要拖累。

  【库存】库存处高位，境外库存去化放缓，境内库存因下游消费有限，且仍有前期未入库进口铜到货流入，库存累库。截至10月17日，LME铜库存28.74 万吨，日环比-0.13万吨；截至10月16日，COMEX铜库存7.79 万吨，日环比-0.01吨；截至10月17日，SMM全国主流地区铜库存22.92 万吨，周环比+2.56万吨；截至10月17日，保税区库存5.62 万吨，周环比-0.02万吨。

  【逻辑】（1）宏观层面，美联储的降息步伐放缓，叠加美国经济软着陆预期增强，相比于再通胀与硬着陆情形，“降息+软着陆”的宏观组合或对铜价相对利好，铜价迎来美国经济着陆加速段的压力测试，关注后续美国降息路径与经济基本面走势。国内方面，已经出台及或在途中的一揽子刺激政策或有望领先于海外经济数据，驱动宏观预期转变，对价格形成一定支撑；（2）基本面层面，铜矿周期性收缩，铜精矿供应趋紧格局不改；TC低位增强冶炼减产预期，冶炼产能偏紧；国庆后国内库存出现累库，若旺季需求减弱、前期去库态势无法持续，或对价格形成很多压力。总的来说，9月铜价因宏观情绪、旺季需求影响走强，10月以来旺季需求边际放缓、库存去化不流畅，价格走弱，后续仍需着重关注后续宏观政策变化、旺季求持续性及库存趋势变化。

  【供应】：2024年9月SMM中国精炼锌产量为49.93万吨，环比+1.3万，略高于预期。主因四川、甘肃、广东、陕西、内蒙古等地冶炼厂检修恢复贡献主要增量。预计10月国内精炼锌产量环比增加不足1%，增量大多分布在在内蒙古、陕西、湖南等地部分冶炼厂检修后提产所致，另外减量大多分布在在甘肃地区部分冶炼厂常规检修，

  【需求】： 10月11日当周，镀锌企业开工率59.09%，较节前-0.83个百分点；压铸锌合金开工率55.45%，较节前-1.35个百分点；氧化锌开工率54.25%，较节前-3.94个百分点。

  【库存】：10月17日，国内锌锭社会库存12.18万吨，周环比+0.9万吨；10月17日，LME锌库存约24.2万吨，环比+0.1万吨。

  【逻辑】：10月17日国新办会议产业上，针对地产政策，新增刺激量低于预期。当前国内锌矿加工费低位，冶炼利润倒挂，部分冶炼厂检修减产，俄罗斯Ozernoye启动生产短期难以缓解原料紧张格局。四季度上游内矿进入季节性减产，原料供应持续偏紧。需求端，北方节后下游开工疲弱。宏观上降息预期仍存，锌价波动加大，主力关注25500压力。

  【现货】：10月17日，SMMA00铝现货均价20760元/吨，环比+90元/吨，对主力-10元/吨。

  【氧化铝供应】：据SMM，2024年9月中国冶金级氧化铝产量环比下滑4.27%，同比增加2.69%。尽管其余地区氧化铝有减产技改计划，但山东某氧化铝厂新增产能投产，河北某氧化铝厂、广西某氧化铝厂检修结束回到正常状态生产，预计10月国内日均氧化铝产量将小幅回升。但预计采暖季仍将制约产能释放。

  【电解铝供应】：据SMM统计，2024年9月份国内电解铝产量357.4万吨，环比-11.5万吨，同比增长1.45%。9月川黔早前停产技改的产能陆续复产，国内电解铝运行产能稳步上升。预计10月份，国内电解铝运行产能企稳小增，主因四川、贵州等地技改产能持续复产，新疆地区置换项目起槽，此外，今年云南电力供给较为充沛，云南减产预期减弱。

  【需求】：下游开工小幅回升。10月11日当周，铝型材开工率52.5%，周环比-1个百分点；铝板带72.8%，周环比持平；铝箔开工率75.9%，周环比持平；铝材开工率63.8%，周环比+0.3个百分点。

  【库存】：10月14日，中国电解铝社会库存65.6万吨，周环比-2.8万吨。10月14日，LME铝库存76.9万吨，环比-0.3万吨。

  【氧化铝观点】：冶炼利润高位，氧化铝生产商投复产积极性较高，但炼厂技改等影响影响开工，同时采暖季将至，或制约产量释放；国产矿暂无复产迹象，几内亚雨季影响发运量，此外，据mysteel，几内亚某矿山因受到当地政府政策影响影响发运，部分下游矿石长单受影响，原料持续偏紧；需求端电解方面，川黔等地技改产能持续复产，新疆地区置换项目起槽，叠加云南电力供给较为充沛，减产预期下滑。预计氧化铝价格仍将以偏多运行为主。

  【电解铝观点】：节前9月美国降息，国内央行下调存款准备金等一系列组合拳释放流动性，同时，政治局工作会议强调，出台一系列措施加大财政货币政策逆周期调节力度，宏观情绪转暖。但10月17日国新办会议产业上，针对地产政策，新增刺激量低于预期。冶炼利润高位，西南地区枯水季减产预期走弱，叠加技改及北方电解铝冶炼启槽，预计年底前新增电解铝产能40万吨，当前下游需求小幅好转，旺季需求改善。降息预期仍存，但地产落地政策略低于预期，预计铝价波动加大，建议多单注意保护利润，主力关注21000压力。

  【现货】10月17日，SMM 1# 锡264100元/吨，环比下跌2200元/吨；现货升水200元/吨，环比上涨50元/吨。冶炼厂随盘调整价格出货，实际成交有限。贸易商方面积极入市报价，随着锡价延续低位，下游入市接货意愿逐渐转暖，尤其是午后盘面跌破26万之后，下游接货情绪显著提升，市场整体交投表现较好。

  【供应】据SMM调研，9月份国内精炼锡产量达到10500吨，月环比减少32.12%，同比减少31.95%，主要受云南大厂年度检修及锡矿偏紧影响。8月份国内锡矿进口量为0.88万吨(折合约4348金属吨)环比减少41.43%，同比减少67.41%，较7月份减少2081金属吨。1-8月累计进口量为11.5万吨，累计同比减少32.71%。其中自缅甸地区8月进口2894吨，环比减少57.68%，同比减87.33%，1-8月累计进口64632吨，同比减少52.17%。8月份国内锡锭进口量为1795吨，环比113.69%，同比-23.94%，1-8月累计进口量为10276吨，累计同比-46.35%。

  【需求及库存】据SMM统计，9月焊锡开工率74.1%，月环比增加3.6%，其中大规模的公司开工率75.3%，月环比增加4.0%，中型企业开工率69.2%，月环比增加2.7%，小企业开工率83%，月环比增加3.8%。9月订单量有所增加，这既反映了下游和终端消费的逐步回暖迹象，也受益于9月下旬部分下游和终端企业为假期提前备库所带来的采购增长。专注于光伏焊带的企业则表示，虽然整体生产在假期前备库影响下有所回升，但光伏产品订单情况并不理想。截至10月17日，LME库存4595吨，环比不变；上期所仓单6993吨，环比减少36吨；社会库存9311吨，环比减少200吨。

  【逻辑】供应方面，1-8月锡矿进口量累计同比-32.71%，同时缅甸改变出口征税方式，即便复产后锡矿出口数量亦受一定的影响，供给端扰动仍存，冶炼厂加工费再度下调，云南地区原料供应偏紧。需求方面，9月国内焊锡开工率上行，半导体全球销售额延续增长，半导体库存拐点已现，库存周期或已进入主动累库阶段，晶圆大厂二季度开工率进一步上行，下游消费逐渐回暖迹象。综上所述，美国降息预期反复波动，同时佤邦复产预期，预计锡价偏弱震荡，关注缅甸佤邦情况。

  【现货】截至10月17日，SMM1#电解镍均价134050元/吨，日环比515元/吨。进口镍均价报133200元/吨，环比540元/吨；进口现货升贴水报-300元/吨，环比-25元/吨。

  【供应】产能扩张周期，产量高位企稳。据SMM， 2024年9月精炼镍产量继续提升至31486吨，同比增长42.79%，环比增长7.83%。

  【需求】军工和轮船等合金需求好，企业逢低采买，电镀下游需求整体有限。节后不锈钢现货价格上行，期货接单情况较节前恢复，不锈钢厂利润修复原料采购需求释放。硫酸镍方面，多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低，节后仍有挺价情绪，目前多数镍盐厂已与售价倒挂。

  【库存】趋势性累库。截止10月17日，LME镍库存134322吨，周环比继续增加2010吨；SMM国内六地社会库存32237吨，周环比增加421吨；保税区库存3600吨，周环比增加500吨。

  【逻辑】昨日受宏观氛围走弱影响，沪镍盘面盘面下探，现货成交转好下游企业逢低采购。宏观方面，近期美国就业等数据回暖反映经济的韧性使美联储持续大幅降息的预期落空，官员态度趋于谨慎，目前11月降息25个BP的概率较高；国内昨日新闻发布会对房地产市场的政策态度低于市场预期，宏观情绪走弱。产业层面，镍矿市场报价暂时持稳，市场多交付前期订单为主。印尼镍矿新配额再次获批1600万湿吨，镍铁的价格看涨叠加菲律宾雨季天气因素影响，底部支撑较强，近期报价多上涨至1030-1040元/镍（出厂含税）。日内镍价继续走弱，但下游采购积极性不佳，精炼镍现货成交较昨日有所转冷。电镀下游需求整体有限；钢厂对后市行情信心不足，对过高原料价格接受度低，多持观望态度；新能源端，多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低节后仍有挺价情绪，目前多数镍盐厂已与售价倒挂。总体上，近期宏观氛围走弱，镍基本面变化不大，精炼镍存在成本支撑，但产业端没有驱动情况下强驱动有限。关注继续后续政策变化，短期预计镍价区间震荡运行为主，主力参考12。

  【现货】据Mysteel，10月17日，无锡宏旺304冷轧价格13900元/吨，日环比-50元/吨；基差290元/吨，环比200元/吨。

  【原料】原料方面镍矿市场报价暂时持稳，市场多交付前期订单为主，镍铁报价上调。目前镍矿资源仍偏紧，但供应预期或有松动，近期印尼镍铁发运量有所恢复，后续伴随印尼雨季结束，年内镍矿供应紧张格局将有所改善。9月国内主流港口到货量预计将增加，主要由于菲律宾苏里高矿山赶在雨季之前加快出货节奏，铁厂对镍矿采购处于积极备库状态，近期报价多上涨至1030-1040元/镍（出厂含税）。

  【供应】据Mysteel统计，9月全国43家不锈钢厂粗钢产量328.88万吨，月环比减少2.09%；10月排产324.4万吨，月环比减少1.36%。10月排产微降，粗钢产量下降大多数表现在200和400系，300系产量整体波动不大。

  【库存】社会库存企稳，仓单数量高位回落，库存对基本面仍有一定施压。截至10月17日，无锡和佛山300系社会库存51.74万吨，周环比增加2.4万吨。10月17日不锈钢期货库存103534吨，周环比减少182吨。

  【逻辑】昨日不锈钢盘面震荡回落，现货价格持稳，市场交投氛围一般，日内成交仍以刚需采购为主。9月国内主流港口到货量预计将增加，主要由于菲律宾苏里高矿山赶在雨季之前加快出货节奏，铁厂对镍矿采购处于积极备库状态。近期钢厂采购原料的意愿有所提升，镍铁报价上调。近期不锈钢社会库存企稳，仓单数量高位回落，节后社会库存未见垒积，原料价格持续上涨提供底部支撑。不锈钢下游需求表现偏弱，9月旺季改善预期已经落空，询单增多但实际成交较少。终端表现偏稳，汽车产销回升，旺季家电产量多数增加，空调产量季节性下滑。总体上，从基本面来看钢厂排产下降，库存有一定消化，但下游旺季预期落空需求表现一般；目前宏观利多出尽，在供需博弈之下短期盘面预计以偏弱震荡为主，后市关注国内房地产等宏观政策的延续情况。

  【现货】截至10月17日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.47万元/吨，工业级碳酸锂均价7.06万元/吨，环比均下跌700元/吨；电碳和工碳价差维持4150元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.8万元/吨，工业级氢氧化锂均价6.02万元/吨，环比均下跌50元/吨。昨日碳酸锂现货报价继续下跌，买方逢低买入，电碳主流升贴水区间基本稳定，近期基差走强，9月新货流通增加。

  【供应】根据SMM，9月碳酸锂产量57520吨，环比减少3810吨，同比增长37.9%；其中，电池级碳酸锂产量38550吨，较上月减少360吨，同比增加39.7%；工业级碳酸锂产量18970吨，较上月减少3450吨，同比增加34.3%。截至10月10日，SMM碳酸锂周度产量13171吨，周度环比增加536吨。9月产量下降，10月排产预计仍有下滑，近期供给的边际增量逐步缓和，上周的周度产量数据小幅增加。

  【需求】根据SMM， 9月碳酸锂需求量84778吨，较上月增加10546吨。碳酸锂月度出口量235.02吨，较上月继续减少31.9吨。需求端短期偏弱但边际好转，9月后头部三元改善带动一定需求量开始上涨，近期材料订单整体增加，大厂仍以长协客供为主，需求端略超预期。

  【库存】根据SMM，截至10月10日，样本周度库存总计120556吨 ，冶炼厂库存48864吨，下游库存30189吨，别的环节库存41503吨；SMM样本9月总库存为83036吨，其中样本冶炼厂库存为50607吨，样本下游库存为32429吨。近期全环节仓库存储的总量已经明显有回落趋势，上下游消化库存为主，上周贸易环节有部分补库，整体上库存对基本面的压力略有缓和。

  【逻辑】昨日宏观氛围整体走弱商品板块普跌，市场情绪悲观带动盘面大幅下挫，截至收盘主力2411下跌5.12%至68600，持仓已逐步向2501切换。目前碳酸锂基本面没发生明显变化，前期旺季下游补库行情已经充分消化。10月整体供给目前预期仍有减量，但前期上游减停产消息的发酵目前基本已经反馈完毕，暂时也没看到有更多联合减产的可能性。近期下游排产略有改善，库存已经明显有回落趋势，下游补库量增加，上游库存消化显著，整体上库存对基本面的压力略有缓和，但四季度需求整体或仍偏弱。短期而言，国内宏观情绪再度回落，碳酸锂基本面改善有限仍有压力，自身驱动力不足，空头情绪更浓，盘面上行动力有限，短期预计以弱震荡为主；但也须注意7万以下的价格对于上游部分高成本产能存在压力，估值角度看做空收益比也较低，主力参考6.8-7.5万附近运行。

  华东螺纹指导价-120至3540元每吨，实际成交价-100至3410元每吨，主力合约贴水现货110元每吨，华东热卷-100元至3460元每吨，主力合约贴水现货24元。

  钢厂延续复产，增产幅度有所放缓。铁元素增加4万吨。铁水环比上升1.3万吨至234.4万吨，废钢日耗上升2.7万吨至53.4万吨。品种材产量分化：螺纹钢增产7.8万吨至244万吨、螺纹钢产量已经到了年内高位。热卷减产2.9万吨至305万吨。五大品种产量环比+9.6万吨至873.4万吨。钢厂利润持续在高位，要关注利润恢复后，产量是否会超预期增产。

  表需回升，需跟踪是否突破前期高点。螺纹表需环比+9.4万吨至257.8万吨；热卷表需环比+2.8万吨至318.75万吨。五大品种总表需+18万吨至911万吨。

  五大材库存延续去库，环比-37.6万吨至1272.5万吨。螺纹钢库存-13.8万吨至427万吨，热卷库存-13.5万吨至370万吨。暂高产量尚未带来总累库压力，总库存保持去库。但螺纹钢钢厂开始累库，累库早于往年。

  昨日国务院新闻发布会上住建部聚焦优化存量商品房的举措，影响市场对地产新建预期转弱，跟地产相关性大的商品跌幅明显，螺纹钢期货当日下跌174元每吨，现货下跌120元每吨。价格再次回落至3300-3400元每吨。产业端产量回升，延续去库。考虑库存绝对值水平不高，估值回落幅度较大，预计钢价保持区间震荡为主，螺纹钢和热卷波动区间分别参考3200-3500元每吨和3200-3600元每吨。操作上暂观望。

  现货价格跟随盘面下跌。日照港600017）PB粉-31至741元/吨，金布巴粉-33至675元/吨。

  夜盘基差小幅强。PB粉和金布巴粉仓单成本分别为784.3元和772.4元。PB粉夜盘基差30.3元/吨左右。

  近期钢厂即时利润回落明显，复产持续，但本周铁水产量增幅较小，247家钢厂日均铁水产量+1.28至234.36万吨，产能利用率环比+0.48至87.99%，高炉开工率+0.89至81.68%。

  供应增量明显，据统计局数据披露，1-9月进口铁矿石9.189亿吨，同比增加4.9%（+4275.9万吨）。周度数据分析来看，近期到港量起伏较大，主要受到台风天气扰动，本周45港到港量环比+990.1至2948.8万吨；全球周度发运+39.7至3020.9万吨，其中澳巴环比+89至2492万吨，其他非主流国家-49至529万吨。

  钢厂与港口库存均环比上升。截止10月17日，45港库存1.5298亿吨，环比周一+118.9万吨，环比上周四+191.6万吨；钢厂进口矿库存环比+21.4至9006.7万吨。后期钢厂有持续复产预期，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。

  需求端钢厂复产持续，但宏观情绪走弱，铁矿石跟随黑色金属下跌。基本面上，供增需减，钢厂仓库存储基本持平，港口库存同比上升。周环比来看，供需双增，钢厂按需补库，港口库存小幅累库。供应来看，本周到港量涨幅明显，全球发运维持同比增量。需求来看，近期钢厂即时利润回落明显，钢厂复产持续，但本周铁水产量增幅较小，247家钢厂日均铁水产量+1.28至234.36万吨，关注复产高度。库存来看，港口与钢厂仓库存储均环比上升，其中港口库存1.5298亿吨，钢厂仓库存储9006万吨。钢材数据分析来看，Mysteel口径下五大材维持增产去库趋势，产业端矛盾尚未累积，若后市钢材需求没有到达预期，铁矿石仍有估值回落风险，关注复产下钢材去库的持续性。长久来看，供应端海外矿山稳定运行，叠加全年需求有减量预期下钢厂超量补库意愿较低，四季度高库存格局有望延续，铁矿石的金额弹性承压，全年钢材需求负增长预期下，传统旺季下盘面或给出逢高空机会，后续持续关注钢材去库持续性与钢厂复产实际高度。操作上，01合约空单关注735-740附近支撑，跨期价差关注铁水产量见顶后逢高做缩1-5价差机会，可尝试卖出01合约1000元/吨虚值看涨期权，建议投资的人注意头寸管理。

  截至10月17日，主力合约收盘1966元，环比-136元。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1710元，环比持平，日照准一级冶金焦报1840元，环比持平。日照港仓单2031元，期货贴水65元。

  截至10月17日，钢联多个方面数据显示全国平均吨焦盈利51元，利润周环比+21，其中，山西准一级焦平均盈利72元（+17），山东准一级焦平均盈利111元（+38），内蒙二级焦平均盈利25元（+25），河北准一级焦平均盈利105元（+11）。

  截至10月17日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比+0.4，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.1万吨，周环比+0.7。总产量预估+1.1至117.5万吨。焦企利润继续好转，产量继续回升。

  截至10月17日，247家钢厂日均铁水234.4万吨，周环比+1.3，折算焦炭需求119.7万吨，日均供需差环比+0.43。焦炭维持供需双增，供给增速依旧快于需求。

  截至10月17日，焦炭总库存846.9万吨，周环比+0.1，其中，全样本独立焦企焦炭库存72.1万吨，周环比+2.5，247家钢厂焦炭库存563万吨，周环比+2.5。港口库存211.8万吨，周环比-4.9。焦炭总库存环比持平，下游刚需补库。

  焦企利润进一步好转，部分焦企调整销售基价，供给加速恢复，同时钢厂利润较好，铁水也继续快速增加，但是焦炭供给增速依旧快于需求，供需差继续回落。钢厂补库仍比较顺利，且阶段性补库完成，导致供需驱动相对偏弱，叠加宏观预期落空，盘面大幅回落，重回贴水格局，建议逢高短空，关注下方1850左右支撑。

  截至10月17日，主力合约收盘价报1340元，环比-92，主焦煤（介休）沙河驿报1500元，环比-50，期货贴水160元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1378元，环比-30，主焦煤（蒙5）沙河驿报1482元，环比-10，期货贴水（蒙3）38元，期货贴水（蒙5）142元。

  截至10月17日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比+14至909.1万吨，精煤产量周环比+8.4至465.5万吨。煤矿生产恢复，产量大幅增加。

  截至10月17日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比+0.4，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.1万吨，周环比+0.7。总产量预估+1.1至117.5万吨。焦企利润继续好转，产量继续回升。

  截至10月17日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）周环比+9.4至3434.7万吨。其中，523家矿山库存环比+7.4至467.2万吨，110家洗煤厂环比-13.6至85.6万吨，全样本焦化厂环比+22.3至957.5万吨，247家钢厂环比+1至735.7万吨，16港环比-2至938.8万吨，甘其毛都口岸环比-5.7至250万吨。

  国内煤矿产量恢复，蒙煤通关逐步增加，供给量回升较快，虽然铁水仍有回升，但整体供需开始趋于宽松。产地现货情绪偏弱，线上竞拍资源多数流拍，下游焦企经前期补库后多放缓原料采购，中间环节也多出货为主，市场成交氛围明显降温，叠加宏观预期落空，盘面大幅下挫，建议逢高短空，关注下方1300左右支撑。

  截至10月17日，港口市场延续阴跌走势，贸易商报价小幅下探。CCI5500大卡指数报857，报价环比-1，CCI5000大卡报价756，报价环比-1。产地方面，市场观望增多，站台贸易商、煤厂等客户暂缓采购，部分煤矿出货转差。汾渭内蒙5500指数报656，报价环比-3，大同5500报724，报价环比持平，榆林5800报718，报价环比-2。

  截至10月17日，“三西”地区煤矿产量1210万吨，周环比+2.3，其中山西地区产量285万吨，周环比+7，陕西地区产量365万吨，周环比-7.5，内蒙产量560万吨，周环比+2.8。主产地少数煤矿因换工作面或井下检修等原因暂停生产，也有前期检修煤矿恢复生产，煤矿产能利用率小幅波动，大部分煤矿生产正常，供应整体较平稳。

  截至10月17日，汾渭大样本煤矿库存318.5万吨，周环比+3.1。山西地区库存83.6万吨，周环比+1.8。陕西库存80.4万吨，周环比-0.5。内蒙古库存154.5万吨，周环比+1.8。

  截至10月17日，北方五港库存周环比+8.9至1574.7万吨，广州港601228）煤炭库存296万吨，周环比+3.4，截至10月11日，江内六港煤炭库存548万吨，周环比-1 。截至10月15日，沿海八省日耗191万吨，周环比+10.9，库存3523.5万吨，周环比+133.3，平均可用天18.4天，周环比-1。内陆十七省日耗313.9万吨，周环比-12.6，库存9362.9万吨，周环比+147.4，可用天数29.8天，周环比+1.6。

  天气转凉，终端日耗回落至低位，终端采购节奏明显放缓，询货积极性不高，市场成交表现冷清，电厂需求惨淡，仅有少量非电需求，价格缺乏支撑。当前发运有所提升，而需求偏弱，港口调出水平偏低，港口库存持续累，煤价开始回落，但贸易商成本倒挂，低价出货意愿偏弱，预计煤价整体回落空间有限。

  昨日硅铁主力合约下跌2.62%（-172），收于6386元/吨，主力合约持仓减2715手。仓单方面，昨日硅铁7594张，较上一交易日减681张，有效预报489张，较上一交易日增350张。

  主产区价格变革：内蒙6250（-）元/吨；宁夏6300（-）元/吨；青海6200（-）元/吨；贸易地报价：河南72硅铁合格块6400（-）元/吨；江苏72硅铁合格块6600（-）元/吨；天津72硅铁合格块6500（-）元/吨。

  兰炭市场持稳运行，神府小料价格在860-1100元/吨。全国135家兰炭企业产能利用率41.8%，环比减1.07个百分点；日均产量15.64万吨，环比减0.4万吨；兰炭库存 48.15万吨，环比增5.2万吨；原料煤库存147.05万吨，环比增16.4万吨。

  内蒙即期生产所带来的成本6197.5（-55.5）元/吨，青海即期生产所带来的成本6165.5（-55.5）元/吨，宁夏即期生产成本6093.5（-55.5）元/吨。内蒙即期利润-52.5（+55.5）元/吨，宁夏即期利润206.5（+55.5）元/吨。

  本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国39.06%，较上期降0.11；日均产量15985吨，较上期增470吨。周度产量11.19万吨。

  五大钢种硅铁周度需求18558.8吨，环比上周增1.70%。五大材总产量873.42万吨，环比增9.6万吨；总库存1272.54万吨，环比减37.54万吨，其中社会库存876.06万吨，环比减38.63万吨，厂内库存396.48万吨，环比增1.09万吨；表需910.96万吨，环比增35.28万吨。

  金属镁价格弱稳运行，需求疲软，厂家低价出货，成交依旧不佳。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税17600-17700元/吨左右，主流成交价格17500-17600元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税17800-17900元/吨。

  昨日硅铁盘面大幅下行，住建部会议政策远没有到达预期，黑色金属大跌，多品种触及跌停。现货持稳，基差再度走扩，宁夏72硅铁标块报价6450-6500元/吨，陕西75硅铁自然块6900-7000元/吨。基本面来看，硅铁厂家利润显著改善，宁夏地区大厂均有所复产，陕西部分厂家有检修，预计后续硅铁产量仍有增长空间。需求端，本周铁水复产超预期，钢厂盈利率大幅修复，成材矛盾较前期缓解，表需环比显著改善。但快速复产后更考验需求韧性及承接力度。非钢需求方面，金属镁下游需求边际改善，国外出口订单有所好转但定价较低，国内镁系合金开工有所恢复但大厂仍维持检修，整体需求仍相对弱势。硅铁出口利润中性偏高水平，近期由于硅铁价格反弹，出口利润收缩，出口销售优势一般。成本端，兰炭跟随成本端维持偏强表现，青海地区结算电价上涨1-4分，宁夏9月结算电价上调。展望后市，短期硅铁基本面暂没有较大矛盾，整体呈现供增需稳态势，供需格局依旧偏宽松。需求淡季下宏观扰动将持续，产业层面关注成材复产后终端需求边际变化及承接力度。短期预计硅铁价格宽幅震荡运行为主。

  昨日锰硅主力合约下跌2.58%（-162），收于6122元/吨，主力合约持仓减2189手。仓单方面，昨日硅锰101858张，较上一交易日减607张。有效预报17438张，较上一交易日增1279张。

  现货方面，主产区价格变革：6517锰硅内蒙6050（-）元/吨；广西6100（-）元/吨；宁夏5850（-70）元/吨；贵州6050（-）元/吨。

  内蒙成本6039.1（-23.5）元/吨，广西生产所带来的成本7079.2（-）元/吨，内蒙生产利润10.9（-）元/吨。

  近日埃赫曼·康密劳(Eramet·Comilog)发声明表示，已决定暂时停止Moanda矿山的生产至少3周，在此期间将继续销售和发运。停产期限将依据市场活动情况调整。2024年锰矿生产和运输的产量目标被调整为650-700万吨。（此前为700-750万吨）。

  2024年10月17日，UMK于今天宣布，该公司将暂停所有公路运输锰，并完全转向铁路运输。

  昨日锰矿市场成交价下行，氧化矿降幅有所扩大。天津港600717）南非半碳酸31.5-32元/吨度，澳块40-41元/吨度，加蓬块36元/吨度。钦州港半碳酸价格32.5-33元/吨度，澳块45-46元/吨度，加蓬块42-43元/吨度，南非高铁31-31.5元/吨度。

  本期南非锰矿全球发运总量48.90万吨，较上周环比上升4.66%；澳大利亚锰矿发运总量2.34万吨，较上周环比上升100%；加蓬锰矿发运总量28.18万吨，较上周环比上升460.61%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿38.37万吨，较上周环比下降34%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿27.44万吨，较上周环比上升436.92%。截至10月10日 ，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为90.43万吨，其中南非到中国的海漂量为66.78 万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为23.65万吨。

  库存方面，截至10月10日，中国主要港口锰矿库存649.7万吨，环比增40.3万吨；其中天津港574.7万吨，环比增33.3万吨，钦州港560万吨，环比增7万吨。

  Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率41.9%，较上周减0.51%；日均产量24730吨，减460吨。周产量173110吨，环比上周减1.83%。

  五大钢种硅锰周需求125856吨，环比上周增2.01%；日均铁水产量234.36万吨，环比增1.28万吨；高炉开工率81.68%，环比增0.89个百分点；高炉炼铁产能利用率87.99%，环比增0.48个百分点；钢厂盈利率74.46%，环比增0.48个百分点。

  昨日锰硅盘面大幅下行，住建部会议政策远没有到达预期，黑色金属大跌，多品种触及跌停。消息方面，UMK宣布将暂停所有公路运输锰，并完全转向铁路运输，表明矿价持续下行导致矿山缩减运输成本。现货方面，厂家出货清淡，部分厂家盘面交割利润尚可，硅锰合格块现金含税自提北方主流报价5920-6100元/吨，南方主流报价6000-6150元/吨。基本面来看，近期锰硅厂家利润有所修复，锰硅产量止降企稳，且预计仍有新产能投放及复产；目前，广西电价成本压力较大，贵州盈利有所改善，部分厂家已着手复产。云南电价将上涨，厂家停产陆续增多，整体锰硅供应压力仍存。需求端，本周铁水复产超预期，钢厂盈利率大幅修复，成材矛盾较前期缓解，表需环比显著改善。但快速复产后更考验需求韧性及承接力度。锰矿方面，氧化矿供应受加蓬发运恢复的影响持续增加，目前港口锰矿库存累至历史同期高点，供应压力凸显，新一轮外盘报价高中品倒挂，高品矿性价比凸显，尽管短期锰硅存在复产预期，但锰矿自身供需过剩严重，仍有下降带来的压力。综合看来，锰硅供过于求的现实仍未改变，供需矛盾尚未得到一定效果缓解。展望后市，短期锰硅受宏观扰动增强，弱现实与预期不断落空，成本端锰矿仍有下行可能，关注成材复产后终端需求边际变化及承接力度。短期预计锰硅价格弱势运行为主。

  昨日沿海主流区域油厂报价跌10-40元/吨，天津3000跌30元/吨，山东2980跌30元/吨，江苏2970跌10元/吨，广东2960跌40元/吨。

  全国主要油厂豆粕成交15.5万吨，较前一日减少0.83万吨，其中现货成交6.15万吨，远月基差成交9.5万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率下降至61.43%。

  美国农业部（USDA）将于周五1230GMT（北京时间周五20:30）发布周度出口销售报告，报告出炉前的一项调查的最终结果显示，分析师平均预期，截至10月10日当周，美国大豆出口销售料净增100-225万吨。美国豆粕出口销售料净增15-35万吨。美国豆油出口销售料净增0-2万吨。

  国际谷物理事会(IGC)周四发布的10月谷物市场报告数据显示，虽然对2024/25年度玉米和小麦产量的预估依旧保持相对平稳，但全球大豆产量预计将较前一年度增加7%。2024/25年度全球大豆产量预计为创纪录的4.21亿吨，高于2023/24年度的3.95亿吨，全球数个大豆生产大国预计都将取得丰收。

  巴西植物业协会(Abiove)周四公布的多个方面数据显示，维持巴西2024年大豆产量预估在1.53亿吨不变，但上调进口预估7万吨至100万吨。

  巴西全国谷物出口商协会（Anec）公布的多个方面数据显示，上周（10月6日至10月12日）巴西出口120.28万吨大豆、46.99万吨豆粕和167.32万吨玉米。

  USDA供需报告数据未有太大调整，市场缺乏看涨驱动，盘面呈惯性下跌，巴西近期伴随降水恢复，同样压制美豆空间。市场交易话题相对匮乏，整体供需宽松格局延续，盘面在1000美分上下震荡运行。中期焦点在美豆销售、单产调整、及巴西新作种植表现上。

  现货昨日震荡运行，全国均价17.7元/公斤，较前一日下跌0.01元/公斤。其中河南均价为17.55元/公斤，较前一日上涨0.03元/公斤;辽宁均价为17.43元/公斤，较前一日上涨0.04元/公斤;四川均价为17.89元/公斤，较前一日下跌0.06元/公斤;广东均价为18.4元/公斤，较前一日下跌0.2元/公斤。

  本周全国外三元生猪出栏均重为123.82公斤，较上周涨0.04公斤，环比涨0.03%，同比涨1.29%。本周90公斤以下商品猪出栏占比0.90%，较上周稳定。本周150公斤以上商品猪出栏占比1.93%，较上周稳定。

  本周屠宰开工率为27.31%，较上周下跌0.01个百分点，同比低1.28%。本周国内重点屠宰企业鲜销率 91.55%，较上周微降 0.06 个百分点。截止到本周四，国内重点屠宰企业冻品库容率为 17.22%，较上周微降 0.04 个百分点。

  近期市场供需依旧宽松，需求端暂未看到太好提振，二次育肥入场缺乏持续性支撑，猪价震荡偏弱运行。目前肥标价差走扩，对短期行情仍有支撑，关注二育后续表现。

  从中期来看，供应增量预计不会快速爆发，后续压力相对有限，操作上，关注本轮压力去化，可逢低建立少量2501多头头寸。

  10月16日，局部现货反弹，东北三省及内蒙主流报价1920-2080元/吨，较昨日持平；华北黄淮主流报价2060-2120元/吨，局部较昨日下跌10-20元/吨；港口价格这一块，鲅鱼圈（容680-730/15%水）平舱价2190-2210元/吨，较昨日持平；锦州港（15%水/容重680-720）平舱价2190-2210元/吨，较昨日持平；蛇口港散粮玉米成交价2330元/吨，较昨日下跌20元/吨。一等玉米装箱进港2170-2190元/吨，二等玉米平仓2190-2210元/吨，较昨日持平。

  据Mysteel农产品调研显示，截至2024年10月16日，全国12个地区96家主要玉米加工公司玉米仓库存储的总量283.7万吨，增幅4.53%。

  根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查多个方面数据显示，截至10月17日，全国饲料企业平均库存26.84天，较上周增加0.77天，环比上涨2.95%，同比上涨6.85%。

  近期市场心态略有好转，伴随局部地区价格由弱转强，叠加调节性储备开收，玉米价格稳中运行，支撑盘面。当前市场供应仍显宽松，但替代及进口在4季度都将明显转弱，盘面价格在2150底部支撑确定性较强，整体维持震荡偏强预估，可谨慎做多2501合约。

  洲际交易所（ICE）原糖期货周四小幅回升，美元上涨限制升幅。周三因巴西雷亚尔下滑且有利降雨改善甘蔗产量前景。巴西中南部9月下旬双周报显示产糖282.9万吨，同比下滑16.21%，下滑幅度略高于前期分析师预估，且糖醇比47.79%，大幅低于上榨季同期水平，或给原糖盘面提供一定支撑，总的来看，原糖短期内呈现高位震荡格局，关注24美分/磅压力位。新榨季国内食糖产量预期增加，加之当前食糖与糖浆的进口量以及部分结转库存，使得国内供应在新榨季相对充裕，进而对期货价格构成上行压力。尽管前期甘蔗陈糖的报价依然保持高位，这主要受到糖厂销售策略及低位库存量的影响，为当前现货价格提供了一定支撑。随着新榨季的正式开启，甜菜糖开始陆续进入市场，其报价低于当前市场主流水平。然而，价格传导至整个市场尚需时日。总的来看，短期内郑糖盘面保持高位震荡，但中期逢高承压，关注6000元/吨压力位。

  9月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3882.8万吨，较去年同期的4495.2万吨减少612.4万吨，同比降幅13.62%；甘蔗ATR为160.01kg/吨，较去年同期的154.27kg/吨增加5.74kg/吨；制糖比为47.79%，较去年同期的51.10%减少3.31%；产乙醇22.35亿升，较去年同期的22.29亿升增加0.06亿升，同比增幅0.26%；产糖量为282.9万吨，较去年同期的337.6万吨减少54.7万吨，同比降幅达16.21%。

  洲际交易所（ICE）棉花期货周四下跌，受美元走强打压。交易商目前等待美国农业部周五公布的周度出口销售数据。国庆节后新疆籽棉收购价的下跌使得郑棉盘面面临的潜在套保压力下行，需求端产业下游目前处于中性状态，一方面坯布端目前局部地区再度收机，整体需求持续性预期不强，另一方面国庆节前郑棉大涨带动下游前期观望的刚需及投机备库短期增加，使得纺企棉纱库存得到较好去化，纺企开机短期预期提升，又对棉价有一定支撑。此外宏观影响较大，关注国内宏观政策变化。综上，短期棉价或区间震荡，中期逢高承压。

  USDA：截止10月13号，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为88%；去年同期水平为86%，较去年同期水平快2个百分点；近五年同期中等水准在86%，比近五年同期中等水准快2个百分点。 美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为34%；去年同期水平为31%，较去年同期快3个百分点；近五年同期中等水准在30%，比近五年同期中等水准高4个百分点。

  USDA：截止10月6号，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为82%；去年同期水平为80%，较去年同期水平快2个百分点；近五年同期中等水准在80%，比近五年同期中等水准快2个百分点。 美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为29%，环比下滑2个百分点；去年同期水平为32%，较去年同期低3个百分点。

  截至10月17日，郑棉注册仓单3974张，较上一交易日减少99张；有效预报51张，仓单及预报总量4025张，折合棉花16.1万吨。

  10月17日，全国3128皮棉到厂均价15125元/吨，跌200元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格22575元/吨，稳定；纺纱利润为937.5元/吨，增加220元/吨；纺企纺纱即期利润较昨日增加明显。

  10月17日，全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区鸡蛋均价为4.58元/斤，较昨日价格持续上涨0.05元/斤。鸡蛋供应基本正常，终端参市积极性略有提升，但仍多谨慎观望。

  养殖单位淘鸡意向不高，加之天气转凉，产蛋率回到正常状态，蛋重提升，鸡蛋产量缓慢增加，但幅度不大。

  终端部分食品企业及零售环节采购积极性尚可，走货速度普遍好于业者预期，后期需求量减少幅度有限。

  鸡蛋供应量缓慢增加，需求量好于业者预期，市场供需大致平衡，预计本周全国鸡蛋价格或大局走稳，少数时间有小幅涨跌调整。

  马棕在4400令吉附近展开技术性回调，再加上美豆因供应压力继续下行，拖累国内油脂市场。连豆油下跌，但是盘面跌幅有限，主要是昨日工厂成交较多11月后的合同，再加上工厂豆油库存减少的预期，支撑行情。主力1月合约报收在8206元，较昨日收盘价下跌66元。现货随盘下跌，基差报价以稳为主。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8350元/吨，较昨日下跌60元/吨，江苏地区工厂豆油9月现货基差最低报2501+140。广东广州港地区24度棕榈油现货价格9060元/吨，较昨日下跌40元/吨，广东地区工厂9月基差最低报2501+200。

  船运调查机构ITS公布多个方面数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为803252吨，较9月1-15日出口的695136吨增加15.6%。其中对中国出口4.85万吨，上月同期为6.79万吨。

  独立检验机构AmSpec公布多个方面数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为753102吨，较9月1-15日出口的660767吨增加14.0%。

  马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）多个方面数据显示，10月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降7.6%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降7.93%，出油率（OER）环比增加0.07%。

  船货检验机构SGS发布的多个方面数据显示，10月1-15日马来西亚棕榈油产品出口量为712323吨，较上月同期的560270吨环比增加27.10%。其中对中国出口9.1万吨，较上月同期的4.2万吨增加明显。

  棕榈油方面，受出口改善以及产量意外下降的支撑影响，关注在此区间震荡整理后能否重新向上走强。下周MPOA将公布前20日产量数据，这会给盘面带来重要指引，密切地关注基本面数据公布后盘面的走势。如产量同样下降且出口数据呈现利多影响，则毛棕油期货仍有继续走强的机会。国内方面，由于下周马来西亚将会迎来重要基本面数据出台，不排除连棕油仍会强势走强至9000元附近的可能。后市行情能否持续则以期价能否有效地站稳9000元之上为分水岭。豆油方面，因全美油籽加工商协会报告数据显示，9月30日协会成员持有的豆油库存为10.66亿磅，为2014年11月以来最紧张的库存，环比减少6.3%，同比减少3.8%，这也低于市场预期的10.83亿磅，美国豆油的供应面支撑CBOT豆油期货。国内方面，目前连豆油震荡上涨的格局并未打破，受到国内豆油库存因大豆到港量减少的预期提振，再加上马棕基本面利好，仍有上涨可能的影响。

  国内花生市场平稳偏强运行。国内花生市场上涨动力略显不足，贸易商追涨理性，高价采购谨慎。目前河南白沙通货米报价3.90-4.10元/斤，大花生通货米报价3.95元/斤左右。辽宁产区白沙通货米报价3.80-4.10元/斤；兴城花育23少量上市，通货米报价3.85元/斤，上货量有限。

  国内一级普通花生油报价14000元/吨，实际成交可议价；小榨浓香型花生油市场主流价格为17000元/吨左右。

  目前来看，花生市场追涨热情不高，价格持续上涨缺乏成交量配合，中间商采购略显谨慎；另一方面，主力油厂到货成交情况未有消息，市场持续关注，其他油厂实际成交并无明显好转。预计近期花生价格平稳震荡运行。

  南疆灰枣主产区气温在4 -24 ，产区灰枣陆续进入吊干期，预计10月23霜降后逐渐进入集中下树期，据产区消息反馈近期存在少量定园及零星下树，参考皮山地区价格7.50-8.50元/公斤，若羌地区价格8.00-8.50元/公斤，定树价格微幅上涨，现阶段内地客商采购积极性一般，跟进下树进展及原料收购价格变化。

  河北崔尔庄红枣市场大小车到货25车，货源供应充足，存在部分低价货区间价格微降，特级10.40-10.60元/公斤，一级9.30-9.80元/公斤，三级低价8.20元/公斤，成交量在5车左右，内地客商多计划近期前往产区备战新季。 广东如意坊市场到3车，客商采购积极性一般，部分货源价格趋弱，特级参考11.30-12.00元/公斤，持货商让利出货，成交量1车左右。

  距离新季灰枣集中下树约10天左右，销区市场红枣货源供应持续，客商按需采购合适货源，市场成交量一般，预计现货价格以稳为主。

  栖霞产区晚富士上货量继续增加，果农卖货积极，整体质量相对一般，高标准好货偏少，受质量影响，行情稍有分化表现，优果优价。纸袋晚富士80#以上价格在3.00元/斤左右（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价格2.00元/斤左右（片红，统货），纸袋晚富士80#以上三级价格0.80-1.50元/斤。沂源产区晚富士少量上市，整体质量一般，主流行情相对来说比较稳定，没有明显变动。当前75起步晚富士统货价格2.00元/斤左右。

  洛川产区晚富士交易进入中期，随着霜降临近，部分入库客商介入收购，整体行情平稳，价格没有变动。目前晚富士统货70#起步价格2.80-3.00元/斤，70#起步半商品3.20-3.30元/斤。渭南产区晚富士继续上货，市场客商按需拿货，果农入库中，价格稳弱维持。当前晚富士70#起步片红半商品的价值在2.40元/斤左右。

  山东产区晚富士上货持续增多，小单车拿货积极，入库客商陆续介入，受货源质量影响，一般货源价格混乱，高标准片红价格稳定，稍有见硬表现，行情有分化迹象。西部产区优生区陆续有入库客商收购入库，但热度明显不及去年，一般产区仍以市场客商居多，成交价格稳弱维持。

  截至10月18日，美国商业原油仓库存储下降，且交易商逢低吸纳，国际油价上涨。NYMEX原油期货11合约70.67涨0.28美元/桶或0.40%；ICE布油期货12合约74.45涨0.23美元/桶或0.31%。中国INE原油期货主力合约2412持稳于534.5元/桶，夜盘涨1.3至535.8元/桶。

  美国能源信息署数据显示，截止2024年10月11日的四周，美国成品油需求总量平均每天2077.9万桶，比去年同期高2.8%；车用汽油需求四周日均量900万桶，比去年同期高5.4%；馏份油需求四周日均数397.6万桶, 比去年同期高0.2%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高10.4%。

  截止2024年10月11日当周，包括战略储备在内的美国原油仓库存储的总量8.04432亿桶，比前一周下降123.9万桶；美国商业原油库存量4.2055亿桶，比前一周下降219.2万桶；美国汽油仓库存储的总量2.12697亿桶，比前一周下降220.1万桶；馏分油库存量为1.14979亿桶，比前一周下降353.3万桶。

  周四美元跃升,创下11周新高。此前多个方面数据显示美国9月份零售销售增加,增强了人们对美联储将在未来一年半内以较小步伐降息的预期。美元指数尾盘报103.81，上涨0.3%，稍早触及103.87的8月2日以来最高。美国利率期货市场预计美联储降息25个基点的概率为92%,暂停降息的概率为8%,即把联邦基金利率区间维持在4.75%6-5%不变，此前,市场一度认为美联储可能在其中一次会议上进一步降息50个基点。

  从供应方面来看，尽管市场对原油供应不足有所担忧，但欧佩克及其盟友的减产行动以及产量平衡需求所需产生的潜在影响可能略有偏差，尤其是利比亚和伊拉克的减产进一步减少了供应，这对市场紧张态势形成支撑。需求方面，EIA原油库存减少219.1万桶，成品油消费有所回升。宏观方面，欧洲央行宣布降息25个基点，符合市场预期。短期利好促进油价回升，但幅度有限，预计WTI运行区间[69,75];Brent在[73,79]; SC波动给到[530,560]，仅供参考。

  综合卓创和隆众的统计：1. 在供应方面，暂无检修和恢复装置的公布，尿素日产量依然维持在相对高位。港口库存方面，主要货物来源供给国内需求，当前没有集港流向的订单信息，短期内港口库存预计会出现窄幅波动。企业库存方面，由于需求处于淡季，加之日产量居高，企业仓库存储上的压力增加；2.在需求方面，在复合肥市场，随着北方秋季肥收尾工作的推进，冀鲁豫及周边地区的肥料企业可能会陆续进行检修，以为冬季储备肥做准备。因此，后期复合肥产能运行率可能会有所降低。胶合板厂的开工情况变化不大，短期内仅有少量刚需采购。而农业需求方面，虽然有少量跟进，但整体储备流向依然有限；3.库存方面，尿素企业总库存量111.65万吨，较上周增加17.24万吨，环比增加18.26%。本周期尿素企业库存继续高位上涨，近期尿素价格不断下跌，刚需推进没有到达预期，虽然主产销区部分公司能够产销平衡，但部分外发为主的尿素企业仓库存储上的压力上行。其中内蒙古库存累库幅度较大，整体拉高库存累库幅度。4.成本方面，从原材料的角度来看，天然气价格目前处于整理区间，气头装置暂无检修计划，但部分地区的生产所带来的成本受到很多压力。煤炭市场方面，下周无烟块煤的交易可能较为平淡，成交主要依赖刚性需求，整体供需关系保持紧平衡状态，预计煤价将以稳为主。

  1. 目前国内尿素矛盾的结构在于：供需平衡表维持累库+市场低价采购改善；2. 根据隆众的统计口径，2024年三季度以来，国内复合肥市场的产能利用率从初期上升后逐步下降，高点仅为44.42%，低于2023年同期的53.02%，导致企业产量同比有所减少。与此同时，复合肥成品库存持续增加，市场启动缓慢，影响了行业心态。然而，随着农时临近，小麦肥的刚性需求开始显现，企业发运情况好转，样本企业库存显而易见地下降，预计10月底季节肥库存将降至低位，企业进入低库操作阶段。主要的组成原材料中，尿素和合成氨价格有所下跌，而磷酸一铵和硫酸铵则呈现上涨趋势，但整体价格波动幅度收窄，业内对原料中期走势持观望态度。由于终端粮食收益欠佳，特别是玉米价格偏低，预计农户将减少高价肥料的使用，但粮食安全背景下，种植培养面积不会大幅变化，复合肥的用量预计不会有显著调整。目前，华北小麦肥即将收尾，部分企业已将重心转向冬储，市场正逐步向冬储过渡，需持续关注各影响因素的变化。

  单边以波段思路为主，目前市场缺乏驱动，震荡行情观望为主，波动区间给到[1790,1860]；期权端建议等待盘面波动放大阶段轻仓买入宽跨式，仅供参考。

  10月17日，亚洲PX价格持续下跌。原料端走势偏弱，以及市场宏观情绪偏低下，PTA期货走弱，也